Для того чтобы определить коэффициент дисконтирования, при котором выбор между двумя вариантами безразличен, необходимо сравнить их настоящую стоимость (Present Value, PV). Формула для расчета настоящей стоимости будущих денежных потоков с учетом коэффициента дисконтирования (дисконтная ставка) ( r ) выглядит следующим образом:
[ PV = \frac{FV}{(1 + r)^n} ]
где:
- ( PV ) — настоящая стоимость,
- ( FV ) — будущая стоимость,
- ( r ) — коэффициент дисконтирования,
- ( n ) — количество периодов (лет).
Для двух предложенных вариантов можно записать следующие выражения:
Настоящая стоимость 25 млн руб. через 8 лет:
[ PV_1 = \frac{25 \, \text{млн руб.}}{(1 + r)^8} ]
Настоящая стоимость 50 млн руб. через 12 лет:
[ PV_2 = \frac{50 \, \text{млн руб.}}{(1 + r)^12} ]
Для нахождения такого значения коэффициента дисконтирования, при котором выбор между этими вариантами безразличен, необходимо приравнять эти две настоящие стоимости:
[ \frac{25}{(1 + r)^8} = \frac{50}{(1 + r)^12} ]
Упростим это уравнение:
[ 25 \cdot (1 + r)^12 = 50 \cdot (1 + r)^8 ]
Разделим обе части уравнения на 25:
[ (1 + r)^12 = 2 \cdot (1 + r)^8 ]
Разделим обе части уравнения на ( (1 + r)^8 ):
[ (1 + r)^4 = 2 ]
Теперь извлечем четвертую степень из обеих частей уравнения:
[ 1 + r = 2^{1/4} ]
Вычислим ( 2^{1/4} ):
[ 2^{1/4} \approx 1.189207 ]
Таким образом, ( r ) будет равно:
[ r \approx 1.189207 - 1 ]
[ r \approx 0.189207 ]
Переведем это значение в проценты:
[ r \approx 18.92\% ]
Следовательно, коэффициент дисконтирования, при котором выбор между 25 млн руб. через 8 лет и 50 млн руб. через 12 лет будет безразличен, составляет примерно 18.92%.